投资理财有赚有赔，但若只是一味跟风想借由买股票发大财，却没有基本的理财知识，或是对于操盘工具及平台没有正确使用认知，恐会酿起悲剧。就读 Nebraska University 年仅20岁的 Alexander E. Kearns 从学校返回伊利诺州的父母家住，本月12日被迎面驶来的火车撞死，疑为因投资股票「以为」负债超过70万而跳轨自杀。
他的父母在他的电脑上找到遗言：「一个20岁而且没有收入的人，怎么可以被允许操作价值近百万美元的杠杆投资？」原来，Alexander 也是趁着这波疫情震荡期间「危机入市」，选用了针对股市新手友善的交易免佣金平台 Robinhood，主打接口简单好操作，新用户还有股票奖励。据悉光是在2020年第一季，Robinhood 就创下纪录吸引了300多万笔新注册帐户。而 Alexander 也是在这段期间开始接触了期权交易 (options)。他的临终遗言流露出对 Robinhood 的无比愤怒，表示他「根本不知道自己在干嘛。」
「以为惨赔」死得太冤枉？
从 Alexander 手机的 Robinhood 帐户截屏显示可以看到，红色的730165代表负的现金余额，然而这并非他的无担保亏损，因为他交易的股票选择权结算后，购得的股票尚未入帐，此时显示的余额只是暂时性的。
Alexander 的表姐夫 Bill Brewster 是一名投资研究分析师，他向《Forbes》的采访记者透露，Alexander 死前一晚看到自己帐户余额崩溃了，上面显示余额有 $16,000 多块，可是现金余额却为 -$730,165。他的遗书中提到，他从来没有授权进行保证金交易，当他发现自己的小额帐户竟然累积这么巨额的亏损，整个吓坏。
虽然 Robinhood 出于隐私原因不愿透露其帐户细节，但据推测，Alexander 应该是操作了期权（选择权）里面一种所谓「多头价差」(Bull Put Spread) 的策略，卖出期权/看跌期权 (Put Option) 赋予购买者在到期前随时以行使价出售股票的权利，而卖出者则以行使价（如果分配）购买目标股票。如果目标股票的价格在当天收盘时的价格比行使价低一美分或更多，则会在到期时自动发生。（同场加映：《两分钟认识什么是选择权 (Options)？如何透过投资选择权赚钱？》）
在 Alexander 的遗书中，他说，他买卖的看跌期权「应该已被取消」，因为通常「多头价差」会以较高的行使价出售 Put Option，而以较低的行使价购买 Put Option，两者到期日都一样。交易产生净信用 (Net Credit)，如果股票价格在到期前保持在较高的行使价格之上，期权交易者将保留该净信用。这通常是一种风险管控的策略，因为同时购买和出售期权代表每股的最大损失是行使价之间的差额，减去出售 Put Option 时获得的金额。
但是，若目标股票的到期价格落在两个行使价格之间时，或者在提前分配的情况下（Alexander 的帐户应该就是这种情形），可能就会跟一般状况不太一样。
举个例子好了
操作「多头价差」(Bull Put Spread) 是怎么样变成 Portfolio 里面有一堆这个股票仓位呢？举例来说， 亚马逊（AMZN）在6月16日每股股价2,615美元。如果你看好亚马逊未来的股价，则可以出售在7月17日到期的看跌期权 (Put Option)，其行使价为2,615美元，每期权28美元。为了管控风险，交易的另一部分是以较低的行使价2,610美元购买看跌期权 (Put Option)，每期权价格为26美元。两美元的差额（乘以100股）就代表说，你卖出每张期权合约可以赚到200美元；签三份合约，就赚到$600。三种情形：
• 如果亚马逊在7月17日收盘价高于$2,615，两份期权都不会真正结算，都可以安全获利。
• 如果股票在7月17日收盘价低于$2,610，就会亏损，亏损上限是 5美元（行使价差）- 2美元（预先赚取的收益）x 三份合约 = 900美元。
• 如果股票在7月17日收盘价落在两个行使价之间，你买入的看跌期权就不会结算，然而卖出的看跌期权将以合约价作结算，也就是要用 $2,615 x 100股 x 3份合约 = $784,500 真的去购买股票。然而如果结算日在周末的话，要等到周一股票才会入帐。
交易游戏化，年轻用户不理解投资真正意涵
Alexander 可能还没有意识到，他的 Robinhood 帐上显示的负余额只是暂时的，一旦股票入帐，余额就会修正。现在 Alexander 的家属认为 Robinhood 的接口有问题，太多花里胡哨的东西，比如说用户每成一笔交易，接口就会喷出彩花庆祝。他们认为 Robinhood「把投资交易弄的像玩游戏一样。」
Alexander 选择轻生的原因可能很复杂，不可能拼凑出全貌。但这件悲剧也对于整个券商投资产业起了一个警示作用，说明现在券商经纪圈不断削价竞争，举凡 Robinhood，E-Trade，TD Ameritrade，Charles Schwab，Interactive Brokers，Fidelity 甚至 Merrill Lynch 为了吸引年轻用户推出「无佣金交易」和「无入金门槛」的优惠，然而其实很多用户根本不了解什么是证券交易，对投资项目也一知半解。
总部位于硅谷的 Robinhood 出于隐私考量，无法进一步透露 Alexander 帐户的详细消息，仅对此消息表示哀悼，并已经慰问致意家属。
汗，这能把 Robinhood 告死吧...