美股投资:在股市闪崩中保持冷静

最近更新:2021年8月

(本文内容由德美利证券提供)

文章要点

  • 了解股市闪崩和股市调整之间的区别
  • 闪崩的原因比高频交易公司创建的电子驱动算法还多
  • 每天都可能发生几次“迷你”闪崩,这意味着市场可能容易受到驱动闪崩的技术层面的影响

没有哪家航空公司的乘客会享受在 42,000 英尺高空的气流颠簸中飞行的快感。有些人可能不太介意,但对大多数人来说,他们会坐稳、在紧张中保持冷静并等待气流颠簸过去。但是,当飞机撞上罕见的气旋并导致急速下降时,五脏六腑都会难受,神经会高度紧张,恐慌就开始了。

这与一些投资者在市场闪崩期间可能经历的情况类似——股票的令人意外和残酷的急剧暴跌可能会在瞬间降低投资组合的价值和投资者的财富(看起来如此)。

不过信不信由你,如果是市场闪崩,在突然性的暴跌恐慌之后事情可能不会那么糟糕。如果你能保持头脑(和胃)冷静,闪崩可能会给你带来潜在的购买机会。

闪崩的特征是什么?

闪崩是指资产价格的急剧暴跌,会因大量抛售或买入订单撤回而导致跌幅放大。这里的“大量抛售”和“没有买家”导致资产下跌的幅度比平时更大。

根据 TD Ameritrade 的教育指导 Connie Hill 的说法,将定期普通的市场修正转化成更大幅急速闪崩的因素通常是“电子系统中的供需不规则导致匹配(买入/卖出)订单时出现故障。”

通常,闪崩是由较大型的电子生态系统中的“打嗝”引起的,这会导致暂时的卖单汹涌而至或买单消失。

  • 闪崩往往比市场调整导致的下跌更严重,甚至可能被放大,通常在几秒钟到几分钟内使资产下跌两位数(幸运的是,股市有熔断机制以减轻负面影响)。
  • 闪崩往往会在几分钟内恢复,有时是几天,暴跌中损失的大部分价值通常会复原。
  • 闪崩一开始往往令人莫名其妙;市场专家也很难确定下跌的根本原因。
  • 闪崩通常是一种“电子化”现象——即在检测市场问题的独立算法系统“制度”中触发了卖单或撤回了买单。例如,市场可能会因着合理或不合理的基本面判断而触发多个算法进程,使其同时开始抛售。

当抛售愈演愈烈时

虽然恐慌性抛售可以推动 回调甚至导致大幅修正,但是当谈到闪崩的速度和幅度时,其推力能量总是需要机器协同工作来产生。

Hill说,“闪崩通常不是基于消息面风险;远远不止这些。” 尽管投资者在恐慌性抛售中可能是对坏消息所做出的反应,但机器也可以有这样的反应并进一步加速跳水,甚至可以超出合理估值范围的领域。

在许多情况下,闪崩甚至可能没有任何基本面或情绪驱动的触发因素。以 2010 年的闪崩为例——1 兆美元的市值在不到一个小时内消失殆尽(然后恢复)。一些公司的股价从两位数跌至几美分。

崩盘之后,出现了一系列说法:“手滑”理论(在卖单上不小心多放了太多零);高频交易公司和自动算法同时按下卖出按钮;技术故障;以及据称“欺诈”市场的单个交易者的行为——下卖单,然后取消它们以更低的价格购买。

关于是否有人真的知道是什么导致了 2010 年的闪崩仍旧评说不一。您可能会对其他类似闪崩事件感到困惑:2013 年(纳斯达克)、2014 年(债券市场)、2015 年(瑞士法郎)、2016 年(纽约证券交易所)、2016 年(英镑)、2017 年(在某个加密货币交易所以太坊在几秒钟内从 319 美元跌至 0.10 美元),以及2019年 (日元)。

这些暴跌就是您可能在新闻中听说过的“大型闪崩”。然而,还有很多发生得更频繁较小的闪崩。

每年大约有 3,000 次“迷你”闪崩?

“几年前,CNN 报导称,交易员估计每天大约会遇到 12 次‘迷你’闪崩,”Hill解释道。加起来,每年大约有 3,024 次迷你闪崩。

小型闪崩一般发生得更加离散或在个股上。您可能都没有听说过它们,但这些闪崩进一步反映了市场对于驱动它们的技术生态系统的脆弱性。Hill补充说:“幸运的是,交易所的熔断机制会在大幅下跌期间启动,从下跌 7% 到 20%,对特定股票停止交易 15 分钟。”

自 2010 年闪崩以来,美国证券交易委员会一直致力于改进减轻闪崩影响的解决方案,因为至少目前还没有任何交易所可以阻止它们的发生。

那么,如果您的股票出现罕见的暴跌,您该怎么做?

在闪崩中保持头脑清醒

基本原则:不要惊慌。Hill解释道,“在 2010 年的闪电崩盘中,触发了大量止损单,当市场复原时,一些投资者对此感到沮丧——所以你能做的最重要的事情就是 不要 恐慌。”

如果您的股票下跌正是您所认为的那种闪崩,而您正在寻求增持或购进头寸(如果您尚未拥有股票),您该怎么办? Hill建议交易者要谨慎行事,等待(技术或基本面)信号,不要自以为是地猜测股价已经触底,因为它可能会进一步下跌。

Hill补充道,“如果你看到某个仓位发生了奇怪的波动,请务必先查看消息面。” 例如,“网红股票飙升”和下跌可能不属于“技术故障”导致的闪崩类别;通常,它们是由人为(决策)故障驱动的。简而言之,许多往往是回调。加密货币也是如此,与 2017 年以太坊崩盘不同,大多数崩盘是由于投机而非技术所致。2021 年 5 月,比特币价格在一小时内从 40,000 美元跌至 10,000 美元,但在交易日结束时收复了大部分损失。

孰之错?

如果回调幅度之大可以令人震惊猛醒,那么闪崩可以是令人感到恐惧的不真实。如果回调导致您重新预测您的指标,那么闪崩可能只会令您神经错乱。解药:不要惊慌;多找找原因;或根据合理的计算进行再平衡(不要依据鲁莽的猜测)。

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