什么是做空 (short-selling)?为什么股票下跌还能赚钱?

一年多前
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投資理財
 

与买入股票并持有的投资方式不同,做空(short-selling)投资交易频繁,这类投资者也可以理解为「trader」。他们看中的是下跌的股票,通过借入股票,高位卖出换取现金,等过一段时间股票下跌之后,低位买入股票来归还之前借入的股票,以此赚取差价。

🌰 举个例子,假设一位投资者看中X公司的股票,当时X公司以每股$25的价格交易,这位投资者认为该股将在一个星期内下跌,于是他借入100股,以每股$25的价格卖出换取$2500现金($25 x 100)。

【情境一】做空成功

四天之后,X公司的股票下跌到每股$20。该投资者决定停止做空操作,以每股$20的价格买入100股以归还之前借入的股票,即支出$2000买新股($20 x 100)。

之前卖出借入股票赚的现金:$2500

买入新股所花费现金:$2000

盈利:$500

【情境二】做空失败

四天之后,X公司的股票上涨到每股$30,而且呈继续上涨趋势。该投资者决定停止做空操作,以每股$30的价格买入100股以归还之前借入的股票,即支出$3000买新股($30 x 100)。

之前卖出借入股票赚的现金:$2500

买入新股所花费现金:$3000

亏损:$500

做空的风险是什么?

做空的风险其实是很大的,因为股票的上涨是没有封顶的,这也就意味着亏损也没有上限。假设投资者买入并持有一支股票,最终该股票跌至$0,那么投资者最多就是亏损了100%。然而,做空的亏损可能远远超过100%,因为股票可能会一直上涨,远远超过原本的投资。因此,做空一定要十分谨慎。

做空需要注意什么?

1. 找到最适合做空的股票

要想找到合适的做空股票,常见的方法是找那种股价持续跌到最低点,但同时伴随着较高的交易量,这表明是卖方市场。另一种方法是找那种有明显下跌趋势,但是出现超买现象而出现股价反弹的股票,这种股票通常已经上涨到了交易模式的上限,注定会失去动力并再次下跌。

💡小贴士:找到适合做空的股票之后,需要做的是等待,确认这支股票确实是呈下跌趋势之后再做空。有经验的 trader 通常会等到明确了下跌趋势之后再决定,即使等待会让他们损失10%的利润,但是仍然是能够盈利的。

2. 再思而行

做空股票的一些风险是不明显的,比如一些附加的成本费用会让做空变得不现实。举个例子,比如股息股票,做空者需要支付股息费,而这增加了做空买卖的成本,以及降低了回报。

另外,有一些股票是很难借的(Hard to borrow,简称 HTB)。即使这些股票可以被借去做空,很可能会收取相应的费用。

在做空之前还可以关注空单余额数(short interest),即某个股票有多少做空单。如果 short interest 很高,那么市场上只要有任何利好消息,股价就会上涨,因为 trader 会急于买新股来归还之前借入的股票。

3. 准备好退场策略

市价止损单(buy-stop order)和移动市价止损单(trailing buy-stop order)可以用来控制做空买卖的损失。

市价止损单指的是当一个股价达到或高于设置的订单价格水平时,该止损单变为市价买单(market order)执行。这样就能避免因股价大涨而承受更多损失。

移动市价止损单的止损价格是不固定的,即股票价格的上涨或下跌自动改变止损单的价位。移动市价的止损价格会根据止损卖出单而逐渐上调,根据止损买入单而逐渐下降。该止损单同样在股价达到移动止损价格时触发,止损单变为市价买单执行。

🌰 举个例子,假设一个做空者将止损价格控制在利润目标的三分之一。该做空者以每股$6的价格买入借入的股票,并计划在股价低于$6时卖出,那么该投资者可以将止损价格设在$2或更高位。

不过值得注意的是,有时候止损单并不一定会在接近止损价格时执行。

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